Los mercados preferirían la reforma fiscal sobre la contención del gasto debido al menor riesgo de ejecución para estabilizar la dinámica de la deuda
El rendimiento superior frente a pares con calificación BB puede reflejar una oferta técnica local, pero también podría explicarse fácilmente por el optimismo de la transición política después de las elecciones. Así lo explicó Santander Corporate & Investment Banking.
Aún es temprano en el ciclo electoral, sin embargo, la entidad bancaria afirmó que el incumbente debería beneficiarse de vientos favorables para una posible victoria en la primera vuelta. Esto sugiere optimismo por un mayor capital político y oportunidad para la reforma fiscal.
«Esto valida el rendimiento superior relativo y la justificación de nuestra recomendación de sobreponderación este año sobre el potencial de una calificación de grado de inversión», señaló.
El banco de inversión dijo que hubo un marcado contraste en la transición de su viaje desde Panamá a República Dominicana con un «crédito vulnerable a perder su calificación de grado de inversión» y el otro en una trayectoria potencial para lograr una calificación de grado de inversión.
Informaron que aún es temprano en el ciclo electoral, pero el debate no fue si el presidente Abinader es reelegido, sino si en la primera vuelta el 19 de mayo o en la segunda vuelta el 30 de junio con un apoyo del 55% cerca del umbral de la primera vuelta del +50% de victoria.
La fortaleza de las elecciones municipales del 18 de febrero sugiere un apoyo subyacente para una victoria en la primera vuelta (el PRM gobernante ganó 121/158 alcaldías y por encima del 52% de victoria en 2020).
La administración actual también se beneficia del aumento de la actividad económica con el banco central esperando un crecimiento del PIB del 5%-5.5% este año. Ya hubo un cambio de tendencia a finales del año pasado en lo que parece ser una recuperación hacia un crecimiento del PIB del 5% después de un ciclo de estímulo monetario y normalización en las operaciones mineras.
«Este mandato político más fuerte proporcionaría un contexto ideal para la reforma fiscal. Ha habido mucho debate sobre la reforma fiscal y con la renovación del mandato político se da la oportunidad ideal para finalmente impulsar reformas controversiales», desglosan.
La introducción de la regla fiscal en el legislativo representa el primer paso
con una comunicación frecuente con el FMI y las agencias calificadoras sobre el contexto y la justificación para lograr una calificación de grado de inversión.
Prácticamente no hay flexibilidad presupuestaria en los gastos de capital bajos, subsidios eléctricos crecientes y la alta responsabilidad contingente de recapitalizar el banco central.
Hay una clara prioridad para lograr una calificación de grado de inversión con mayores ingresos como la única alternativa viable para reducir el déficit fiscal más cerca del 2% del PIB y la deuda gradualmente más baja hacia el 40% del PIB.
No hay soluciones rápidas sobre la sostenibilidad de la deuda, acotan, al agregar que la regla fiscal estipula ratios bajos de -40% del PIB solo en 2035. Sin embargo, los mercados preferirían la reforma fiscal sobre la contención del gasto debido al menor riesgo de ejecución para estabilizar la dinámica de la deuda.
Fuente: acento
